Les deux grands thèmes qui ont marqué les marchés financiers tout au long de l'année, à savoir les tensions géopolitiques autour de l’Iran et l'intelligence artificielle (IA), ont eu un effet combiné important ce mois-ci. Le nouveau blocus du détroit d’Ormuz, passage maritime stratégique, révèle que la bonne marche de l’économie mondiale est à la merci de quelques goulets d’étranglement. Concernant l’IA, la question n'est pas de savoir si elle est une technologie transformatrice : nous savons qu'elle l'est. L’IA ouvre des perspectives de croissance plus fortes au niveau macroéconomique. Dans un scénario optimiste, la croissance supplémentaire de l’activité économique serait autour de 1-2 % grâce à l’IA - sans effet majeur sur le marché du travail et sans hausse des taux de chômage.
 

Investissements massifs

Les analystes financiers mettent principalement l’accent sur les investissements massifs des entreprises actives dans le secteur. Celles qui dynamisent de plus en plus les marchés boursiers sont connus sous le nom de « hyperscalers », c’est-à-dire des entreprises qui développent des puces et des logiciels. Cette catégorie comprend sept entreprises américaines (Alphabet, Amazon, Apple, IBM, Meta, Microsoft et Oracle) ainsi que trois entreprises chinoises. Dans leur ensemble, elles représentent la grande majorité des dépenses d’investissement liées à l’IA, estimées à 2’400 milliards de dollars jusqu’en 2029 selon le Fonds monétaire international.

Des risques ?

À court terme, les analystes identifient un risque majeur : les progrès de l’IA générative réduisent leurs barrières à l’entrée et accélèrent la banalisation des logiciels, permettant à d’autres acteurs – opérationnels à un moindre coût venant d’Asie – de remplacer des acteurs historiques. En 2025, les investissements privés mondiaux dans l'IA aux États-Unis étaient de 285 milliards de dollars, en Chine ils avoisinaient 12 milliards de dollars - ou seulement 4 % des investissements américains. Que se passe-t-il si ces acteurs chinois commencent à offrir des produits d’une qualité similaire aux produits américains, mais à un coût dérisoire ? 

En parallèle, les analystes réévaluent les valorisations de toute la chaine de valeur technologique, s’interrogeant sur l’ampleur des investissements annoncés face à des perspectives de rentabilité encore incertaines. 

Les annonces de résultats du deuxième trimestre des entreprises américaines concernées, mi-juillet, illustrent ce point. Google dit vouloir renforcer ses investissements dans l’intelligence artificielle, jusqu’à 205 milliards de dollars cette année. Et en prévenant que ce sera davantage en 2027 !