Market Weekly - En Suisse, le taux directeur ne devrait ni baisser ni remonter
Par Laetitia Krembel Le taux directeur à 0%, une orientation appelée à durer
Plusieurs éléments laissent penser que le niveau actuel de taux bas en Suisse sera conservé en 2026. Après six baisses consécutives ayant ramené le taux directeur à 0%, la Banque nationale suisse (BNS) a choisi de maintenir sa politique monétaire inchangée – et gardera très certainement ce statu quo dans un futur proche. Plusieurs facteurs plaident dans ce sens.
D’abord, le taux d’inflation en Suisse reste bas et est ressorti plus faible qu’anticipé. En octobre, l’indice des prix à la consommation n’a augmenté que très légèrement – le renchérissement s’est chiffré à 0,1% par rapport au mois correspondant de l’année précédente. Alors que la BNS prévoit une hausse plus importante pour le trimestre en cours. La prochaine évaluation de la situation est prévue en décembre.
Les taux négatifs comportent des effets secondaires importants
De plus, la position de la BNS s’inscrit également dans un environnement international en transition. Aux États-Unis comme en zone euro, les banques centrales pourraient être amenées à abaisser davantage leurs taux directeurs en fin d’année mais aussi en 2026, notamment si la croissance ralentit et si l’inflation continue de se normaliser. Dans ce contexte, un maintien des taux suisses à 0% permet d’éviter une appréciation excessive du franc, un enjeu essentiel pour l’industrie d’exportation et le tourisme.
Sauf choc économique majeur, aucune baisse ni remontée des taux n’est à anticiper pour 2026.
Enfin, l’orientation actuelle de la politique monétaire reflète aussi la ligne défendue par le nouveau président de la BNS, Martin Schlegel. Ce dernier a rappelé à plusieurs reprises que le recours à des taux négatifs comporte des effets secondaires importants, en particulier pour les épargnants et les caisses de pension. Selon ses mots, « les obstacles aux taux d’intérêt négatifs restent élevés ». Autrement dit, même en cas de ralentissement conjoncturel, un retour en territoire négatif est peu probable dans le contexte actuel. Dans ce cadre, la politique monétaire suisse vise avant tout la stabilité des prix et des conditions de financement, tout en préservant la compétitivité du franc. C’est pourquoi, sauf choc économique majeur, aucune baisse ni remontée des taux n’est à anticiper pour 2026.