Market Weekly - Le souvenir de la bulle internet
Par Nadia Travelletti Bulle technologique ? Une comparaison qui mérite nuance
La forte progression des actions technologiques ces dernières années ravive régulièrement le souvenir de la bulle internet de la fin des années 1990. La comparaison mérite toutefois d’être nuancée. À l’époque, la hausse des cours s’était largement détachée de la réalité économique : les valorisations progressaient bien plus vite que les bénéfices, souvent inexistants.
Des activités centrales de l’économie
Aujourd’hui, la situation est sensiblement différente. Les grandes valeurs technologiques affichent une croissance des résultats bien réelle, portée par des activités désormais centrales dans l’économie mondiale, comme le cloud, les semi-conducteurs ou l’intelligence artificielle. Les bénéfices progressent en parallèle des cours, ce qui limite le risque d’un décrochage brutal comparable à celui observé lors de l’éclatement de la bulle internet.
À ce stade toutefois, les dynamiques observées relèvent davantage d’une phase de croissance soutenue que d’un emballement spéculatif.
Cela ne signifie pas pour autant que le secteur est à l’abri de toute correction. La concentration élevée des indices et la rapidité de la hausse rendent certaines valeurs plus sensibles à des prises de bénéfices ou à des ajustements de valorisation. En cas de repli des marchés, les grandes capitalisations technologiques pourraient d’ailleurs être parmi les premières concernées, précisément parce qu’elles ont le plus progressé.
Lien cours-bénéfices cohérent
À ce stade toutefois, les dynamiques observées relèvent davantage d’une phase de croissance soutenue que d’un emballement spéculatif. Le lien entre cours et bénéfices reste cohérent, ce qui distingue clairement l’environnement actuel de celui de la fin des années 1990. Les signaux à surveiller seront donc moins le niveau absolu des cours que l’évolution des résultats et des attentes bénéficiaires dans les mois à venir.