Market Weekly - L’IA redistribue les cartes
Par Mathieu Nicolin L'IA met les marchés sous pression
Le lancement fin janvier du nouveau modèle Claude Opus 4.6 par Anthropic, présenté comme son modèle le plus avancé pour les entreprises, a ravivé les craintes autour du secteur software. L’extension des capacités de l’agent Claude Cowork, capable d’automatiser des tâches en service client, juridique, marketing ou analyse de données, alimente l’idée que l’IA générative pourrait remplacer une partie des logiciels traditionnels plutôt que simplement les compléter.
La plus forte correction depuis 30 ans
La réaction des marchés a été brutale. L’indice MSCI USA Software recule de près de 35 % depuis ses sommets, enregistrant la plus forte correction hors récession en plus de trente ans. Environ 2’000 milliards de dollars de capitalisation ont été effacés, et le poids du secteur dans l’indice boursier S&P 500 est passé de 12 % à 8,4 %. La baisse est large, touchant aussi bien les grandes capitalisations que les acteurs plus spécialisés. Oracle, Intuit et plusieurs sociétés IT asiatiques ont été particulièrement sous pression.
Pour autant, la correction reflète autant l’incertitude que la détérioration des fondamentaux.
Changement de modèle redouté
Globalement, un changement de modèle est redouté : si les entreprises peuvent accomplir via des agents IA des tâches auparavant réalisées par des solutions payantes (SaaS), la valeur des licences récurrentes pourrait être remise en question. La montée en puissance d’une tarification à l’usage, basée sur les tokens, nourrit les interrogations sur la soutenabilité des marges historiques.
Pour autant, la correction reflète autant l’incertitude que la détérioration des fondamentaux. Toutes les entreprises ne sont pas exposées de la même manière. Certaines intègrent déjà l’IA dans leurs offres et pourraient en tirer parti, tandis que d’autres restent plus vulnérables à la substitution. Le positionnement technique extrême et le pessimisme actuel suggèrent que le marché vend sans réelle distinction entre gagnants potentiels et perdants structurels.