Die Eurozone befindet sich aktuelle in einer schwierigen Lage. Im April ging die Wirtschaftsaktivität, gemäss aktuellen Indizien, zum ersten Mal seit sechzehn Monaten zurück, während die Preise weiter steigen. Eine unangenehme Mischung, die den europäischen Entscheidungsträgern die Arbeit erschwert.
 

Voraussichtlicher Rückgang des BIP

Um die Gesundheit einer Wirtschaft in Echtzeit zu messen, verwenden Ökonomen einen Indikator namens PMI, den Einkaufsmanagerindex. Konkret handelt es sich um eine monatliche Umfrage unter Unternehmen: Ist Ihre Geschäftstätigkeit gewachsen, stagniert oder zurückgegangen? Ein Wert über 50 signalisiert eine Expansion, unter 50 eine Kontraktion. Der Flash-PMI für April ist nun jedoch zum ersten Mal seit Ende 2024 unter diese Schwelle gefallen. Dieses Signal ist wichtig: Es lässt einen Rückgang des BIP der Eurozone im zweiten Quartal erwarten, nachdem für das erste Quartal ein Anstieg von 0,2 % gemeldet wurde.

Hinter dieser Kehrtwende spielt der Krieg im Nahen Osten eine zentrale Rolle. Er hat zu einem Anstieg der Energiepreise und zu Störungen in den globalen Lieferketten geführt, was sowohl das Wachstum als auch die Preise belastet. Am unmittelbarsten leidet der Dienstleistungssektor – Gastronomie, Verkehr, Tourismus, Handel – mit einem Rückgang der Wirtschaftstätigkeit in einem Ausmaß, das mit dem während der Lockdowns Anfang 2021 vergleichbar ist.

Diese Nachfrage ist künstlich

Die verarbeitende Industrie zeigt hingegen ein differenzierteres Bild. Die Geschäftstätigkeit hält dort an, allerdings aus einem Grund, der Beachtung verdient: Die Unternehmen füllen ihre Lagerbestände in aller Eile wieder auf, um ihre Versorgung vor weiteren Preisanstiegen oder Engpässen zu sichern. Die Rohstoffkäufe haben somit ihren höchsten Stand seit Anfang 2022 erreicht. Diese Nachfrage ist also künstlich: Sie stützt zwar die aktuellen Zahlen, spiegelt jedoch keine echte Erholung des Endverbrauchs wider.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Eurozone mit einem gleichzeitigen Schock bei Wachstum und Preisen konfrontiert ist. Eine heikle Situation, die den Behörden wenig Spielraum lässt, um darauf zu reagieren, ohne schwierige Kompromisse eingehen zu müssen.